金投网

牛市周期已达两年 国债期货配置机会何时到?

在经济企稳、物价回升、利率债供给压力下,2020年一季度市场收益率水平有望迎来一轮上涨,对应国债期货价格压力较大。但从全年来看,我们预计收益率水平将呈倒V形走势,国债期货价格走势相反,在一至二季度料将迎来年内低点,也是期现货市场非常重要的配置机会。

在经济企稳、物价回升、利率债供给压力下,2020年一季度市场收益率水平有望迎来一轮上涨,对应国债期货价格压力较大。但从全年来看,我们预计收益率水平将呈倒V形走势,国债期货价格走势相反,在一至二季度料将迎来年内低点,也是期现货市场非常重要的配置机会。

国债牛市周期已达两年,利率下行周期进入尾端

对国债价格或者说利率周期的研究根本上还是对于经济周期的研究。利率周期与经济周期密切相关,经济周期决定了利率周期并领先于利率周期,但利率又通过影响全社会资金成本和回报率的方式反作用于经济周期。因此整体呈现经济下行—利率走低—(政府、企业、居民)加杠杆—经济回升—利率上行—(政府、企业、居民)降杠杆—经济下行的周期循环中。我们一般观察的短周期往往表现为三年左右一个轮回。以债市为例,目前国内利率周期处于2008年以来的第四轮利率周期的下行阶段。前三轮利率周期分别为2008年初到2011年底、2012年初到2014年初、2014年初至2017年底,每轮周期持续三年左右的时间。2018年初以来利率进入第四轮周期的下行阶段,目前仍处于下行过程中,本轮利率下行时间已经长达两年,从周期角度上来看,可能已经接近下行的尾声。

政策支持力度加大,国内经济企稳可期

从经济基本面来看,我们对于2019年末至2020年上半年持积极态度。由于2020年是全面建成小康社会决胜之年,在财政政策、库存周期以及价格因素的三重驱动下,2020年上半年经济相对乐观。尤其是基建投资在地方政府专项债规模增加、使用效率提升、可冲抵部分重大投资项目的资本金,以及国家调降部分基础项目和补短板设施资本金的情况下,基建投资受到多重利好支撑。外需边际改善的可能性也在上升。但国际贸易环境仍面临较大不确定性,国内经济复苏的力度仍然较弱。我们预计,在政策支持下,2020年国内经济将于上半年企稳并小幅回升,整体呈现前高后低的表现,全年经济增速预计在5.9%左右。因此市场收益率在2020年上半年有上行冲动,但从长期来看仍有望继续走低。

1 2 下一页 末页 共2页

温馨提示:请远离场外配资,谨防上当受骗。

相关推荐

近期利空频出 国债期货大幅下跌
近期利空频出 国债期货大幅下跌
“股债跷跷板”效应又出现了。17日沪指重新站上3000点,但债市大幅调整。
关于发布国债期货合约TF2009、T2009和TS2009可交割国债的通知
关于发布国债期货合约TF2009、T2009和TS2009可交割国债的通知
国债期货不具备持续反弹的基础
国债期货不具备持续反弹的基础
结合目前已经公布的PMI数据、通胀数据和金融数据来看,11月其他经济数据大概率也会出现企稳。此时保持政策定力,预留政策空间是最好的选择。
国债期货波动频繁 宜观望
今日国债跳空低开迅速下挫,市场一度快速反弹后,震荡下行,尾盘逐步反弹翻红,但是仍低于跳空缺口。

期货开户预约

品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
螺纹钢 -- -- --
线材 -- -- --
沪铜 -- -- --
沪铝 -- -- --
橡胶 -- -- --
燃料油 -- -- --
沪锌 -- -- --
沪铅 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
强麦 -- -- --
棉花 -- -- --
白糖 -- -- --
PTA -- -- --
菜籽油 -- -- --
早籼稻 -- -- --
甲醇 -- -- --
玻璃 -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
豆粕 -- -- --
豆二 -- -- --
豆一 -- -- --
玉米 -- -- --
豆油 -- -- --
聚乙烯 -- -- --
棕榈油 -- -- --
PVC -- -- --
品种 最新价 涨跌额 涨跌幅
美豆粕 -- -- --
美豆油 -- -- --
美黄豆 -- -- --
美燃油 -- -- --
美原油 -- -- --
美黄金 -- -- --
LME锌 -- -- --
LME锡 -- -- --
LME铜 -- -- --
LME铅 -- -- --
--
--
--

  CUM

-- -- --
--
--
--

  

-- -- --
螺纹钢
--
--
--

螺纹钢  

-- -- --
免责声明本文来自第三方投稿,投稿人在金投网发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,不保证该信息的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,版权归属于原作者,如无意侵犯媒体或个人知识产权,请来电或致函告之,本站将在第一时间处理。金投网发布此文目的在于促进信息交流,不存在盈利性目的,此文观点与本站立场无关,不承担任何责任。未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作风险自担。侵权及不实信息举报邮箱至:[email protected]

期货频道www.kestrainvestments.biz

下载金投网

香港最准马料大全主中王